日本航空、会社更生法申請で上場廃止

1月19日、(株)日本航空【東証1部：9205】が東京地裁へ会社更生法の適用を申請、同日更生開始決定を受けました。

負債は日本航空が約6715億7800万円、日本航空インターナショナルが約1兆5279億1900万円、ジャルキャピタルが約1226億8400万円で、3社合計の負債は約2兆3221億8100万円です。

これを受け、東京証券取引所は日本航空株を2月20日付で上場廃止にすると発表しました。

以下、企業信用調査で有名な帝国データバンクのウェブサイトからの抜粋です。

航空事業
東証1部上場、戦後４番目の大型倒産、事業会社では過去最大
株式会社日本航空など3社
会社更生法の適用を申請
負債2兆3221億8100万円

TDB企業ｺｰﾄﾞ：986327932

「東京」　日本航空グループの持株会社で東証1部上場の（株）日本航空（資本金2510億円、東京都品川区東品川2-4-11、代表西松遙氏ほか3名、従業員6名）と、航空事業を手がける（株）日本航空インターナショナル（資本金2000億円、同所、同代表ほか3名、従業員1万5943名）、および航空機リースを手がける（株）ジャルキャピタル（資本金35億円、同所、代表金山佳正氏ほか1名、従業員24名）の3社は、1月19日に東京地裁へ会社更生法の適用を申請、同日更生開始決定を受けた。

　　　　～～～中略～～～

こうしたなか、2009年末を前に、支援機構が会社更生法の適用申請の直後に支援決定するプレパッケージ（事前調整）型を検討していることが報道されるなど注目が集まっていたが、金融機関も法的整理による再建を受け入れる方向となり、今回の措置となった。

　（株）ジャルキャピタルは、1988年（昭和63年）7月に設立。ＪＡＬグループの金融機関としての役割を持ち、グループ企業に対する貸付や航空機をはじめとするリース業を手がけ、2009年3月期は年収入高約444億8900万円を計上していた。

　負債は日本航空が約6715億7800万円、日本航空インターナショナルが約1兆5279億1900万円、ジャルキャピタルが約1226億8400万円で、3社合計の負債は約2兆3221億8100万円。戦後では千代田生命保険（相）（負債2兆9366億円）に続いて4番目（同時申請のグループ会社含む）の大型倒産となり、金融関連を除いた一般事業会社としてはそごうグループ22社（負債1兆8700億円、2000年7月民事再生法）を抜いて最大規模となった。

　また2009年度では（株）ロプロ（負債2500億3400万円、2009年11月会社更生法）を抜いて最大の倒産となった。

さて、私は上場企業が倒産すると、必ず会社四季報を見ることにしています。「会社四季報で倒産した企業のページを見ること」を何回も繰り返していくうちに、どういった財務内容の企業が危ないのか感覚的に判ってくるからです。

四季報で日本航空の2010年3月期の中間決算を見るに、日本航空は総資産1兆6827億円に対して、自己資本(株主持分)が1375億円しかありません。

有利子負債は8428億円なので総資産に対して超巨額とはいえません。しかし、利益剰余金は-1593億円と大きくマイナスになっています。利益剰余金が大幅にマイナスな時点ですでに買ってはいけない銘柄です。

営業キャッシュフローは2009年3月期の本決算で317億円のプラスとなっています。しかも、営業キャッシュフローは前年の2008年3月期が1573億円とかなりのプラスです。

しかし、2009年3月期の本決算での投資キャッシュフローは1056億円のマイナスですし、財務キャッシュフローも1167億円のマイナスとなっています。また、2009年3月期の本決算で純利益がマイナス631億円と赤字になっています。

財務が悪いので当然といえば当然ですが、継続企業の前提に関する重要な疑義が付いています。

日本航空は2009年3月期の本決算が出た時点ですでに、「買ってはいけない銘柄」になっていたといえるでしょう。

なお、2009年から倒産した上場企業は、下記の21社です。

▼2009年度 倒産上場企業の一覧

※をつけた会社は不動産関連企業or建設関連企業です。

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